市场分析人士指出，随着武汉、成都、西安等新一线城市加大辖内企业上市培育力度，以及港股对特专科技、绿色经济等领域的持续倾斜，未来内地赴港IPO地图有望呈现“核心引领、多点开花”的态势。
2025年的港股市场正迎来久违的“IPO盛宴”。截至11月26日，港交所以2582.75亿港元的IPO募资额稳居全球交易所榜首，同比增幅超257%。而在89家新上市公司中，地域分布的“马太效应”愈发明显——上海、广东、江苏、浙江四地贡献了超半数的港股上市企业，成为港股IPO的核心策源地。
这幅清晰的港股IPO地图背后，是政策扶持、产业积淀与资本嗅觉的三重共振。对于地方政府而言，如何将本地产业特色与港股市场需求精准对接，将成为培育下一批上市企业的关键命题。
四省市企业占据半壁江山
从省份维度看，2025年港股IPO的“第一梯队”界限清晰。上海以14家上市企业的数量独占鳌头，广东以12家紧随其后，江苏与浙江则各有11家企业登陆港股，四省市合计贡献48家，占今年港股上市企业总数的53.93%，占据半壁江山。
上述四省市均是当前国内的经济强省强市，也是市场活力和创新投入靠前的省市。国家统计局发布的《2024年全国科技经费投入统计公报》显示，研究与试验发展（R&D）经费投入超过2000亿元的省（直辖市）有6个，分别为广东（5099.6亿元）、江苏（4597.5亿元）、北京（3278.4亿元）、浙江（2901.4亿元）、山东（2597.3亿元）、上海（2343.7亿元）。
在第二梯队，北京以9家的数量领衔，福建和香港各有6家，其余省份则多为1—2家的零星分布，还有数个省份则是“颗粒无收”。
若将视角聚焦至城市层面，赴港IPO企业所在区域的集中度进一步提升，主要集中在几个一线及新一线城市。具体来看，上海以14家的数量继续高居榜首，其次分别是北京9家、深圳7家、香港6家、杭州5家、苏州4家、广州3家、厦门3家，其余城市的上市数量则多是在1到2家。
从上述城市的上市企业分布来看，上海这座城市的上市企业呈现“全赛道覆盖”特征——既包含博泰车联、禾赛、博雷顿等汽车产业链企业，也有沪上阿姨、布鲁可这样的新消费标杆，还有映恩生物、劲方医药这类的生物医药企业，还有剑桥科技这类的光通信企业。
三四线靠巨头榜上有名
从2025年港股IPO的区域分布来看，沪粤苏浙及核心城市的领跑格局已然成型，但新的变化也在酝酿。
比如从募资规模来看，虽然有一些二三线乃至四线城市的港股IPO数量仅有1到2家，数量虽然不足，但这些均是当地的支柱企业且在全球都拥有较高的市场份额，因此其募资规模往往超越上市数量居前的一些一线城市。
其中表现最为突出的即是宁德时代所在的福建省宁德市，该市今年虽只有宁德时代一家公司在港IPO，但因为宁德时代募资规模达到约410亿港元，也是截至目前全球最大IPO，这也直接让宁德市成为港股IPO募资最大的城市。相比之下，虽然上海的港股上市数量最多，但14家企业IPO的总体募资规模也只有200多亿港元，仅约宁德市的一半左右。
事实上，类似宁德市的案例并不少。连云港市只有一家恒瑞医药在港上市，其募资规模达到113亿港元；绍兴市则是有三花智控在港上市，其募资规模达到107亿港元；芜湖市有奇瑞汽车在港上市，其募资规模达到104亿港元；浏阳市则是有蓝思科技上市，其募资规模达到54亿港元；内蒙古的霍林郭勒市则是有创新实业在港上市，其募资规模同样是达到54亿港元。
从上述现象中不难发现，虽然一线城市依靠巨大的经济规模培育了一大批赴港上市企业，但对于一些三四线小城而言，也并非没有突破机会，其本地独具特色的龙头企业依然能在资本市场上大放异彩。
地域特色产业批量上市
在今年的港股IPO市场，生物医药类企业是极为特殊的一个，它们绝大部分均是通过港交所在2018年推出的18A章（未盈利生物科技企业上市）而实现上市的。同时，这些生物医药类企业的整体上市首日表现也是最优的，不少个股均出现了100%以上的涨幅。
在地图分布上，这些生物医药类企业也出现了地域化的特征。今年港股共有19家生物医药类企业上市，在这些企业中，几乎绝大部分均来自上海、江苏以及浙江的长三角一带。具体来看，江苏有7家、浙江有4家、上海2家，合计达到13家之多。
而生物医药企业批量赴港“开花”的背后，正是长三角地区雄厚的生物医药产业基础。数据显示，当前长三角地区已贡献全国30%的生物医药产值、30%的药品销售额及70%的国产1类新药产出，生物医药产值破万亿。
类似长三角地区这种地域产业的特征，其实在其他地区也有发生。比如在港交所此前发布18C章（特专科技企业上市）中，目前已有6家公司通过18C章上市，其中有3家在广深地区，分别是深圳的晶泰控股和越疆以及近期刚刚上市的广州的文远知行。
因此，有市场分析人士指出，随着武汉、成都、西安等新一线城市加大辖内企业上市培育力度，以及港股对特专科技、绿色经济等领域的持续倾斜，未来内地赴港IPO地图有望呈现“核心引领、多点开花”的态势。对于地方政府而言，如何将本地产业特色与港股市场需求精准对接，将成为培育下一批上市企业的关键命题。
（注：2025年至今有89家公司在港上市，其中3家公司注册以及办公地均在海外，因此予以剔除；统计注册在海外的公司时，其所属省份及城市以其办公或总部所在地为准。）
责编：万健祎
校对：廖胜超
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